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2018年中國醫藥行業發展現狀及行業發展趨勢分析
來源: | 作者:rx360cn | 發布時間: 2018-07-17 | 110 次瀏覽 | 分享到:
2018 年上半年,醫藥行業自年初截止到 6 月 6 日漲幅為 13.32%,大幅跑贏大盤,在 28 個行業中排名第 3 位。

 一、醫藥行業發展現狀

    1、醫藥行業表現情況

    2018 年上半年,醫藥行業自年初截止到 6 月 6 日漲幅為 13.32%,大幅跑贏大盤,在 28 個行業中排名第 3 位。上半年醫藥板塊整體上漲明顯。

2018 年上半年醫藥指數與大盤走勢

    相關報告:智研谘詢網發布的《2018-2024年中國醫藥商業市場深度評估及未來發展趨勢報告

2018 年上半年主要行業漲跌對比

   18 年以來醫藥生物各子行業漲幅(單位: %, 2018.1.1-2018.5.31)



18 年以來醫藥生物漲幅排名全行業第 2(單位: %, 2018.1.1-2018.5.31)



2018 上半年醫藥各子行業表現情況

    截止到 6 月 6 日,醫藥行業整體法估值水平(PE-TTM)約 38 倍,處於曆史平均水平。其中醫療服務、生物製品、醫療器械板塊估值較高,在 50 倍以上。醫藥商業板塊估值相對較低,在 27 倍左右。

醫藥行業曆史估值(整體法, PE-TTM)情況



醫藥子行業估值預測



主要行業估值水平對比

醫藥行業流通市值占比和總市值占比逐年上升。

醫藥行業市值占比情況


醫藥上市公司市值分布情況

2、醫藥製造行業經濟運行情況分析

    2018 年 1-4 月醫藥製造業營收和利潤總額繼續保持 15%左右同比增長,但環比有所下滑。 2018 年 1-4 月,醫藥製造業營收累計值達 8268 億元,同比增長 14.9%,相比去年同期增速提升 3.7pp;利潤總額累計值達 988 億元,同比增長 16.4%,相比去年同期增速提升 1.9pp。但從邊際來看,醫藥製造業營收和利潤增速有所下滑, 從單月來看更明顯。

    1-2 月的收入增速有明顯提升(累計同比+18.3%), 3-4 月增速有所回落(累計同比+16.10%、 14.90%)。考慮到今年 1-2 月行業數據受流感疫情爆發的影響較大, 3-4 月增速下滑預計是受到 1-2 月醫院因流感疫情和春節因素超量備貨後進入庫存消化周期的影響。

2016-2017年醫藥上市板塊營業收入對比



2018 年醫藥製造業累計收入 1-2 月增速較快, 3-4 月增速下滑


  從 2018年 1~4 月數據來看,無論是公布值增長率(收入 vs 利潤總額: 14.9%vs16.4%)還是絕對值增長率(收入 vs 利潤總額: -9.4% vs 1.2%),醫藥 製造業的利潤表現均明顯好於收入表現。

2016-2017年醫藥上市板塊淨利潤走勢對比



2018 年醫藥製造業累計利潤 1-2 月增速較快, 3-4 月增速下滑較快


    從單月數據來看,利潤同比增長從 3 月份起就出現明顯下滑, 4 月份單月負增長,除了流感疫情消退的影響外,還存在兩票製的影響。 此前兩票製導致工業企業普遍低開轉高開,但由於票稅改革後管理嚴格,高開的費用並未全部找足發票衝抵,導致費用延遲確認,部分利潤留存在工業端。 3-4 月利潤高總額增速的快速下滑可能意味著之前延遲確認的費用已逐步進入工業端,預計後續工業端利潤增速還會逐步回落,回歸正常水平。

醫藥製造業單月收入和利潤總額: 3-4 月利潤增速大幅下降

 二、醫藥行業發展趨勢分析

    隨著“兩票製”“一致性評價”“三醫聯動”等國家政策的不斷推進,我國藥品流通行業集中度進一步提升,藥品零售市場呈現連鎖化趨勢,醫藥工業迎來產品和企業洗牌,醫藥電商迎政策利好將全麵發展。

    1、藥品零售呈現連鎖化趨勢

    1995年,海王星辰、中聯大藥房率先在深圳建立起現代化運營模式的連鎖藥店。時至2018年,我國藥店連鎖化已經曆了23個年頭。

    2015年底全國零售連鎖企業數量為4981家,零售連鎖企業門店20.4萬家,單體藥店數量為24.3萬家,連鎖率45.5%。相比於美國3大連鎖藥店巨頭CVS、Walgreens、Rite占據75%的市場份額,我國零售藥店連鎖率還有較大提升空間。

    規模化的並購隻是過程,整合優化才是擴張的關鍵。尤其是加盟店,此前一直不被看好。2017年各大連鎖巨頭為了擴張速度,也都開始“自營+加盟”並重發展。為避免關店,連鎖加盟店從管理到運營,也都迫切需要專業化、規範化、標準化發展。

    2、醫藥商業集中度進一步提升

    隨著2017年“兩票製”全麵推行,藥品流通行業集中度將明顯加速。國藥、華潤、上藥、九州通等醫藥商業龍頭迎來利好,一些過票違規、品種較少、缺乏競爭力的中小醫藥商業,將被徹底淘汰。

    我國醫藥產業集中度仍很低,除了國藥、華潤、上藥3大醫藥龍頭外,存在許多規模很小的商業代理公司,供貨目錄甚至隻有10幾個品種,這直接導致醫藥流通環節多、成本高,藥品從生產商到最終的消費者,有 6—7個流通環節,無序競爭、過度競爭現象嚴重。

    兩票製”政策的深入執行,將進一步壓縮藥品流通環節,提升產業集中度,醫藥服務供應鏈集成管理模式將進一步優化。

    3、一致性評價帶來製藥企業洗牌

    藥物一致性評價是新醫改的核心政策之一,旨在提高藥品質量、減少同質化競爭、淘汰僵屍文號、鼓勵新藥開發等。

    目前我國已有的藥品批準文號總數達18.9萬,而一致性評價後這一數字會砍掉一大半,研發能力較弱的中小醫藥企業和研發機構將因此倒閉或被兼並。

    尤其對以仿製藥為主的中小製藥企業來說,一致性評價帶來BE開展難、BE風險高、品種選擇難、投入高等諸多困難。按現在的情況,一致性評價BE費用,加上前期藥學研究調查,一個項目可能需要投入500萬以上,而且不能確保BE一次性合格。如果是抗腫瘤等特殊藥品,投入可能會翻倍。

    新版GMP淘汰了一大批企業,一致性評價將繼續淘汰一批資金、研發和營銷實力弱的醫藥企業。以往純靠營銷和渠道建設的醫藥企業,將會隨著品種的優勝劣汰而漸漸落幕。

    4、處方藥外流釋放千億級市場

    長期以來,公立醫院在處方藥市場牢牢占據主導地位,醫院處方更是難以流出,處方藥在藥房銷售中占比極低。但隨著醫藥分家、降低藥占比、流通兩票製等醫改政策落地,處方外流已是大勢所趨,將釋放千億級的市場。近期國務院通過的《“十三五”衛生與健康規劃》再次明確,要加快推動門診患者憑處方到零售藥店購藥。

    處方藥從公立醫院外流或將帶來千億級市場,無論是工業企業、商業企業還是零售藥店都在蠢蠢欲動,緊盯這塊市場。在處方藥這塊,目前的格局是醫院占70%份額,社區占10%左右份額,零售占20%份額。按照國家目標,要把醫院近1/3處方藥外流到院外,相當於在原來7000億基礎上拿出2000億進入零售市場,無疑是一個巨大的市場機遇。

    1)、處方藥外流的3種主要模式

    目前處方藥外流主要是3種模式,第一種是DTP(Direct to Patient)模式,即製藥企業將產品直接授權給藥店做經銷代理,患者在拿到醫院處方後就可以在藥房買藥並獲得專業用藥指導;第二種是處方藥生產企業自己建立零售團隊,實現藥品零售化銷售;第三種就是患者拿著醫院的處方自己到院外購藥,這種類型目前占絕大部分,屬於處方藥的自然外流。

    2)、處方藥外流所麵臨的問題

    第一,目前醫院處方藥外流數量有限,中藥處方流出要比西藥處方藥多。

    第二,藥店處方藥銷售需要嚴格執行相關規定,比如按照GSP規定進行儲存、陳列、管理,給消費者提供體驗空間。

    第三,藥店需要增加高層次的藥學服務人員,具備專業的處方用藥指導技能。

    除此之外,處方電子化、用藥習慣等也會影響到藥店銷售。

    3)、藥店如何承接處方藥外流

    藥店承接處方藥應做好這幾點:一是做好處方藥品種規劃,把現有的經營品種與醫院醫保報銷目錄的品種進行匹配,再同藥企進行價格談判;二是利用藥店市場化的價格優勢和服務優勢吸引醫院處方,培養忠實的消費者群體;三是提升專業化服務能力,提高診斷和用藥水平,增強消費者購藥體驗。

    醫院處方外流是一個巨大的市場機遇,零售藥店應提前布局,從根本上解決患者用藥依從性的問題,不斷提高用戶粘度。

    5、醫藥電商迎政策利好快速發展

    現階段國家政策層麵,對醫藥電商已持全麵支持的態度,準入製上已大大降低了藥企開展電商業務的門檻。

    2017年1月23日,國務院新規定要求取消互聯網藥品交易B證(藥品生產企業、批發企業通過自身網站與本企業成員之外的其他企業進行的互聯網藥品交易)、C證(向個人消費者提供藥品)審批,消息一出立刻引起業界關注。

    此前醫藥企業獲得《互聯網藥品交易服務資格證書》的審批需要3-6個月時間,從提交資質材料到最後審核,部分企業可能需要花一年時間也無法獲批。B證門檻取消後,醫藥工業和商業公司將更加積極地拓展電商業務。由於藥企自建電商平台成本高、時間長,因此將會更加積極地通過入駐未名企鵝等第三方B2B電商平台經營業務,提升藥品流通的營銷效率和交易效率。

    零售方麵,連鎖藥店自建的網上藥店將繼續保持高速發展。不過由於藥品的特殊性,僅是網上藥店並不能完全滿足消費者的需求,尤其是用藥安全性等因素。因此藥店還必須通過O2O延伸服務,引導消費者到門店,為其提供專業的藥學服務。

    基於用藥安全性,醫藥電商領域關注的網售處方藥、第三方藥品零售試點仍難鬆綁。2016年11月,國家發改委發布了《互聯網市場準入負麵清單(第一批,試行版)》。其中“藥品生產、經營企業不得采用郵寄、互聯網交易等方式直接向公眾銷售處方藥”這項要求,基本上對網售處方藥下達了限製令。而2016年5月,3個第三方國A平台藥品零售試點,95095醫藥平台(即天貓醫藥館)、八百方、1號店也被叫停。

    6、“三醫聯動”貫穿全產業鏈聯動改革

    三醫聯動即是醫療、醫保、醫藥改革聯動,貫穿全產業鏈,是未來的醫改核心。

    1)、“三醫聯動”之醫療篇

    分級醫療構建家庭醫生製度

    分級醫療是醫療改革的重點之一,2016年8月全國衛生與健康大會上首次將“分級診療”定位為5項基本醫療衛生製度之首。分級醫療的關鍵在於建立家庭醫生製度。2017年,家庭醫生簽約服務覆蓋率達到30%以上,重點人群簽約服務覆蓋率達到60%以上。

    在分級診療不斷推進的過程中,互聯網醫療平台也迎來了巨大的創新機遇。比如平安好醫生、微醫集團等。

    2)、微醫布局”互聯網醫院+藥店”

    微醫(原掛號網)旨在打造”中國式ACO平台”,重點推進“互聯網分級診療平台”、“區域手術中心”和“微醫ACO(Accountable Care of Organization)”三大戰略落地,構建“醫、險、藥”生態鏈閉環。

    借助資本的力量,微醫在過去一年時間已經覆蓋了一萬多家藥店,日診量超過2萬。微醫通過在藥店布設遠程診療相關設備,患者可以遠程接入微醫烏鎮互聯網醫院,並能夠拿到處方。如果遠程診療不能處理,還可通過該平台預約其它醫院。

    除此之外,丁香園則采用自建門診的重模式,將傳統醫療的中間利潤環節砍掉,降低患者醫療服務價格。

    2、“三醫聯動”之醫保篇

    1)、“兩保合一”整合推進

    “兩保合一”旨在推進城鎮居民醫保和新農合製度整合。絕大多數省市將出台整合方案並執行。安徽和江蘇,則是“兩保合一”整合最早的兩個地區。

    2)、醫保目錄優化調整

    “兩保合一”之後,醫保目錄將根據“就高不就低”的原則,增加原參保人員的用藥範圍、報銷水平等,調整預計將新增300多種藥物,進而帶來市場擴容的機會。

    3)、醫保支付方式及標準改革

    醫保支付方式將開始向按病種付費轉移,醫保支付標準在完成一致性評價後,原則上將按通用名製定(一致性評價前按商品名製定)。藥品實際市場交易價格會是醫保支付標準的主要參考因素,全國最低價是主要的參考價格。

    3、“三醫聯動”之醫藥篇

    1)、藥物一致性評價是醫保支付標準實施基礎

    藥物一致性評價是上述醫保支付標準政策實施的基礎,2017年國家不遺餘力地推進這項政策。而且,仿製藥一致性評價將淘汰一批研發技術落後的企業,實現製藥行業“去產能”的任務。

    2)、藥價談判製度覆蓋更多區域

    2016年5月20日,首批國家藥品價格談判結果出爐,3種談判藥品降價幅度最高達到了67%。文件要求各地及時做好談判藥品集中掛網和與相關醫保政策的銜接。談判結果公布後至今,已有26省份將談判藥品納入各類醫保合規費用範圍。

    未來藥品采購形式更加豐富

    未來藥品采購將會越來越多的市級招標采購,采購組織聯盟,同時在藥品議價前引入專家團隊進行品牌遴選。藥品采購形式也各種各樣,例如上海和深圳的GPO、3)、寧波模式、三明聯盟等。

    “三醫聯動”政策的不斷推進,將改變目前醫療與醫藥市場的格局,行業的集中度將逐漸提高,生產企業和流通企業總體趨勢是往微利方向進行,而互聯網醫療和醫藥電商平台將借助模式創新蓬勃發展。